Orange y MásMóvil, a punto de combinar sus operaciones en España

Cada vez está más cerca la combinación de las operaciones de los operadores de telefonía, televisión e Internet Orange y MásMóvil en España.

Orange j MásMóvil han confirmado que se encuentran en un período de negociación en exclusiva para combinar sus negocios en España. La entidad resultante tendría la forma de una Joint Venture controlada por ambas compañías al 50%, con una valoración de la entidad conjunta de €19.6 miles de millones. Las entidades se valoran de forma atractiva, con una valoración de Orange España de 8.1 miles de millones de € (7.5x 2022E EBITDAaL y 38.7x 2022E EBITDAaL – eCapex) y una valoración de MásMóvil (que incluye la adquisición de EUSKALTEL) de 11.5 miles de millones de € (9.9x 2022E EBITDAaL y 17.8x 2022E EBITDAaL – eCapex)2.

El acuerdo entre las partes contempla el derecho a lanzar una Oferta Pública de Venta (OPV) bajo ciertas condiciones acordadas por ambas partes y el derecho de Orange a tomar el control y consolidar la entidad combinada resultante en caso de una Oferta Pública de Venta. En ningún caso, Orange estaría obligada ni a salir de la entidad combinada resultante ni a ejercer esas opciones.

La Joint Venture integraría los activos y los equipos de ambas compañías en España, apoyándose en sus modelos de negocio altamente complementarios, para dar servicio a 4.0+3.1 millones de clientes de fijo (de los cuales 3.0+2.6 son convergentes), 11.5+8.7 millones de clientes de móvil postpago y casi 1.5 millones de clientes de TV.

Presente prometedor y un futuro 5G

La Joint Venture de Orange j MásMóvil sería propietaria de importantes activos de red, lo que le otorgaría una diferenciación competitiva en el mercado. Destacan, entre estos activos, una red de fibra óptica ultrarrápida con presencia en todo el territorio nacional que alcanza los 16m de unidades inmobiliarias; y una red móvil de última generación con cobertura nacional.

La entidad resultante se convertiría en un competidor con unos ingresos de alrededor de 7.5 miles de millones de € y EBITDAaL de 2.2 miles de millones de €. Con estos recursos, Orange considera que la Joint Venture ganaría la escala y la eficiencia necesarias para abordar una expansión “ambiciosa y sostenible” de sus redes de FTTH y 5G; contribuiría a que España “mantenga y continúe desarrollando” unas infraestructuras de telecomunicaciones altamente competitivas; y, de cara a los consumidores y empresas, ofrecería propuestas “competitivas y diferenciadas para responder a las necesidades de todos los segmentos del mercado”.

La transacción se espera que sea firmada durante el segundo trimestre de 2022 y debería estar concluida en el segundo trimestre de 2023, una vez obtenidas las oportunas aprobaciones de las autoridades administrativas, de competencia y regulatorias pertinentes.

Un acuerdo cerca de ser una realidad

Stéphane Richard, presidente y CEO de Orange, afirma sentirse “muy satisfecho” de “crear esta Joint Venture con MásMóvil, aprovechando nuestra larga y exitosa colaboración para convertirnos en un competidor más fuerte, capaz de realizar las importantes inversiones necesarias para desarrollar plenamente el mercado español”. “Cuento con Jean-François Fallacher y con el compromiso de todo el equipo de Orange España para convertir esta oportunidad en un éxito para ambas compañías”, añade.

Andererseits, Meinrad Spenger, CEO de MásMóvil, considera que este paso es imprescindible para consolidar su negocio en España: “Para asegurar el liderazgo en infraestructuras de fibra y 5G, así como la prestación de un servicio excepcional en España, necesitamos operadores fuertes con modelos de negocio sostenibles. La combinación de Orange y MásMóvil sería beneficiosa para los consumidores, el sector de las telecomunicaciones y la sociedad española en su conjunto”.

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